✨【投资TALK君1107期】08年以来第一次，AAA的CMBS（商业地产贷款证券化）暴雷✨20240620#NFP#通胀#美股#美联储#CPI#美国房价#btc#比特币
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中英文字稿 
各位观众大家好 欢迎来到一个每天不单只聊新闻的专业美股频道 我是市场分析员小涛 在昨天的一期视频里边 我们聊了加拿大和美国这边的房价 非常感谢大家在下面的一些留言 今天这期内容 我挑了昨天视频下面的一条留言出来 稍微做一下解答和分享一下我自己的一些看法 然后我们就把焦点放到今天市场里面的一些新闻 包括今天有一个大单下去 压住7月份美联储将会开始进行降息 还有在英国那边 CNBS商业地产贷款证券化3A级别的这个标的 第一次爆雷 NBS和CNBS这两个用语 是我们在2008-09年金融危机的时候 听到比较多的两个用词 所以这条新闻也确实引起了我的注意 我们一起去看一下到底发生了什么 最后和大家聊两只个股 ⏱
一只个股是亚马逊 今天正好借盆勃上面的一篇言报 去看一下亚马逊接下去 在AWS这一块的一个基本面 然后另外一只个股这边我们先保留一下 是一只价值股 今年到现在为止它的走势并不怎么好 但是我个人认为现在它的估值 已经在一个非常合理的区间 如果关注价值股的各位观众 可以稍微留一下这个标的 好吧 那么就废话不多说 马上开始今天内容 在开始之前 还是要留给大家5秒钟的点赞加留言时间 你们的每一个小小的点赞 一句短短的留言都是对我最大的支持和鼓励 一起先来看一下今天资产价格的走势 美元今天是上涨了0.4% 美债收入今天出现了小幅上涨 TLT下跌0.7 Poco Ratio基本上没有变 然后三大指数今天比较有意思 ⏱
适合前段时间走出了一个有一点相反的一个趋势 什么相反的趋势 就是今天纳指是出现了下跌 但是道指表现出了相对的强势 反弹了0.8% 经过今天的走势 过去一周标普500上涨0.7 纳指反而是涨幅最小的一个标的 0.3% 道指反而是领涨了1.3% 但是在过去一个月的走势 仍然是道指出现了1.9%的下跌 纳指走的最强 上涨了5.3% 所以就像在两期视频前和大家分享的 如果我们认为现在QQQ在一个相对的高位 QQRSI在一个超买个区间 或者在一个相对比较超买个区间 如果我们认为QQQ会进行回调的话 那其实我们选择降风险的一些方法有很多 比如说最简单的一种方法就是可以把QQ换到SPY 我知道我们有一些观众非常担心的是 ⏱
现在英伟达在一个非常高的位置 QQ在一个非常高的位置 如果接下去英伟达开始出现调整 科技板块出现调整 那股市是不是还得下跌 或者其他的个股是不是会被带下来 这种担心我可以理解 但是接下去还有另外一种情况 就像今天的这种走势 有可能道指会出现一个相对的强势 即使纳指或者科技股出现回调 其他的板块也许会表现出一些相对的强势 也就是说比起科技股把所有的板块或者所有的个股全部带下来 还有另外一种情况可能发生的是出现一定的板块轮动 比如今天就走的比较的明显 科技板块下跌了1.1 芯片板块下跌了2.2 如果我们看标普493今天是上涨了0.1% 能源板块上涨了1.8 金融上涨0.5 公共事业上涨了0.9 最后油价这边的走势 ⏱
WTI原油今天继续上涨了0.7% 在过去一周上涨了4.5% 过去一个月上涨了3.7% 过去一段时间虽然我没有天天和大家聊原油价格的这个走势 但是我偶尔还会提 起码从波段这个角度来看 无论是短期之内的一个顶部还是短期之内的一个底部 我们都找的相对比较准 昨天的视频下面有一位观众问我最近这段时间原油的价格 我自己怎么看 我个人认为到现在为止还是属于一个技术面上面的一个反弹 和经济层面并没有太大的一个关系 我会不会担心油价的上涨会导致通胀出现反复 暂时来说我个人并不会非常的担心 在视频里边我有和大家分享过很多次 如果我们从美联储的这个视角去看 原油的价格只要在100美金以下 美联储都不会太过重视 在他们这个视角里 ⏱
这也是正常的一个波动 然后我们顺着昨天房价的这个话题继续聊一下 昨天有一位观众问了我一些问题 总共这边我总结了五个问题 他问的第一个问题是降息几次 为什么降息 是因为失业率高还是因为通胀控制 因为在昨天视频里面 我有一个观点是 即使央行开始进行降息 也不代表房地产会出现上涨 这个问题其实问的比较好 但是在平时视频里面针对这个问题 我各个角度基本上都聊过 比如说两年期和十年期美债收入的这个倒挂 接下去这个倒挂一定会消失 但是消失的这个方式或者背后的这个理由 也许会和以前的很多次都完全不一样 为什么会不一样是因为这一次的一个setup 这一次一个背景和以前不一样 而在过去二十几年里面 每一次央行的降息基本上都是因为经济的增速出现问题 ⏱
但是这一次央行的降息非常有可能背后有另外一个理由 就是通胀的增速放缓 而如果是因为通胀的增速放缓导致央行的降息 它并不代表经济出现问题 然后第二个问题 住房供给情况和住房需求情况是否匹配 从一个相对比较常识的这个角度去看 起码我知道在加拿大的这个情况 住房的需求远远比住房的供给要大 这也是为什么加拿大的房价在过去二十多年以来非常的强劲 即使0809年金融危机出现 急确出现了下跌 下跌的幅度也高达30% 但是所跨越的这个区间非常的短 为什么 因为加拿大是一个移民国家 每一个移民背后都代表了对于住房这一块的潜在需求 但是如果我们站在当下去看多伦多的市场 库存inventory已经开始上升 并且上升的幅度非常的大 ⏱
但是我们并没有看到成交量上来 也就是短期之内我们所看到的是 供给的这个增速远远超出了需求的这个增速 第三个问题 房价可负担性如何 如果我没有记错的话 加拿大的房价从可负担性指数去看 全球排在第二或者是第三 排名越高就代表房价越贵 第四个问题 多伦多和温哥华非公民及PR无法买房 PR就是常住居民或者说移民 限制留学生能影响到的是市中心 康多这边的租房市场和房价通胀 貌似关系并不大 在昨天视频里面其实我主要针对的是 cpi 里面的房租通胀这一块 第一个问题24年 qe 人口流入和23年 qe 没增长不代表不在高位 这一点我认同 这一点我认同但是我在视频里面其实和大家分享的一个视角是相对更高纬度的一个视角 ⏱
有点是从宏观的这个视角去看待这个问题 什么意思因为在后一型时代政府明显是想通过移民的这一个手段来解决非常火热的一个劳动力市场 试图把通胀的这个增速给压下去 而现在通胀的增速再放缓从政府的这个视角去看明显他们认为压制通胀的这个目标在未来某个时间点可能就可以达到 所以接下去他们将会把重点放到下一个问题下一个问题就是住房问题 而这个住房问题正是因为他们想要去解决第一个问题所采用的这个手段导致出现了第二个问题 过度的移民的确解决了劳动力市场但是却给住房需求增加了非常大的压力 所以政府在政策上面的一个转向我个人认为非常的重要 因为在接下去的两年condo会有很多的交付 但是政府又把需求端卡住 所以我们就会看到需求端被卡住 ⏱
同时供给端又会有很多的一些供应出现 这种情况发生 对于condo的这个价格一定是非常大的一个打击 好吧 最后还是感谢这位观众的留言 因为无论我是聊房市还是聊股市 其实我的一个目的都是一样 和大家分享最客观的一些数据 同时加上我自己最主观的一个看法 给大家做一个参考而已 是不是我们这个频道的观众都知道 我在周三的时候有一个顾问的工作 然后在这一周我们在交流的时候 提到过一个观点或者有一个思考 什么思考就是我们知道7月份 我记得在11日还是12日将会公布6月份的CPI数据 如果说我们或者说市场对于下一次CPI数据表现出乐观 同时现在QQQ又在一个相对超买的一个位置 那接下去三周的这个时间上面的一个真空期 ⏱
如果这一段时间里面QQQ出现回调的话 那将会是一个非常好的买点 但是和我交流那家机构 他们主要做加密货币这一块 所以最大的一个问题就是如何把QQQ和加密货币这两块的一个走势联系起来 图里我们看到白色这条线是QQQ的走势 然后蓝色这条线是比特币的一个走势 虽然在最近这段时间出现了白色这条线QQQ在上涨 但是比特币在下跌 但是我们看到这个相关性还是在一个相当的一个高位0.52 也就是说如果这个相关性继续成立的话 那接下去的三周时间里面在下一次出CPI数据之前 QQQ如果出现下调 那大概率的情况下比特币也会出现下调 不单从日K线上可以看到比特币和QQQ仍然是一个正相关的一个走势 从今天日内的这个走势 ⏱
每三分钟的这根K线图去看 其实比特币和QQQ也是非常非常的一致 所以最近这段时间比特币的走势不存在什么独立行情 它是一个非常标准的风险资产的走势 讲到7月份所出6月份的CPI数据 7月31日7月底还将会有下一次的美联储会议 在周二和周四我们都看到了相对比较大手笔的去赌下一次美联储会议将会降息25个基点 怎么去理解这些新闻呢 我个人认为首先最错误的一个视角就是我们认为这些资金是不是知道一些内幕消息 他们是不是已经提前知道7月份的会议里面 美联储将会降息25个基点 这个可能性是相当相当的低 几乎没有 这一类的交易大多数的时候都是对于其他自己的一些仓位进行对冲的一个行为 当然我们也不能完全排除背后也存在一定的可能性是投机的行为 ⏱
今天在社交媒体X上面有一位观众问了我这样的一个问题 他说你如何看待最近这一段时间运费的一个上涨 在我的X账号上面我会不定时的分享一些我平时在视频里面不会聊的一些内容 包括我最及时的一些观点 大家如果对于这些观点感兴趣 甚至于想要通过另外一个平台向我提问的话 记得关注我的X账号 账号的一个地址或者账号的信息在屏幕的一个左上角 TJ下滑线Research01 现在画面的右半部分和今天这位观众所用的图几乎是非常的类似 我右边用的是集装箱的这个价格的确在今年的年初 红海事件出来之后集装商的价格出现了一定的上涨 然后最近这段时间集装商的价格再次出现了上涨 现在已经涨到了5000多美元和年初巨比的话确实已经上涨了两倍多 ⏱
那我们是不是要担心呢 今天针对这位观众的问题 我的一个答案或者我个人自己的一些看法是 我们可以关注这一组数据 但是并不用非常的担心这一组数据 有可能会导致通胀 或者有可能会导致美联储在政策上面一些改变 我们在关注这一类数据的同时 我们还需要关注像沃尔玛的财报 像Costco的财报 因为这些财报 他们的管理层 他们的CEO会告诉我们 他们有没有看到运费的上涨 最重要的是 如果他们看到了运费的上涨 这个运费的上涨最后有没有转移到消费者身上 在我们还没有听到这一类信息之前 我个人认为都不需要担心这一类事情 有可能会对于接下去美联储政策上面一些影响 因为中间还有太多的一个假设 或者太多的一个条件需要满足 ⏱
CNBS商业地产贷款证券化 自从0809年的金融危机以来 我们第一次看到这一类3A的标的出现了亏损 而且这个亏损的幅度是在25%以上 一般来说这一些3A级别的标的 它的一个亏损幅度是在10%左右 简单讲一下这背后的逻辑 今天我想要去买一个商场 但是买这个商场我没有足够的钱 所以我需要去贷款 同时另外两个我也通过贷款 购买了另外两个商场 所以我们三个人 比如说每个月都需要还贷款 证券化就是把我们三个人 每一个月需要还的贷款 变成一个现金流 变成一个资产 然后再打包卖出去 万一有一天 如果我们还不起贷款 背后的一个抵押物什么 抵押物就是我们自己购买的商场 那么现在问题来了 我们三个人都选择破产 不再去还这个贷款 ⏱
现在作为贷款人 他就需要把我们这三个商场去卖掉 但是现在的问题就是后疫情时代 这些商场的人流量急剧的下降 导致这些商场的一个价格 比当初的贷款的价格要低了很多 所以作为把钱贷给我的贷款人 现在就必须要承担这个损失 之所以这一类的资产评级会比较高 是因为理论上来说 我和另外两个人还不起贷款 或者选择破产的这个概率 同时选择破产的这个概率非常的低 同时我们背后都有商场作为这个资产抵押 所以这个评级就非常的高 但是现在非常尴尬的一个情况 这个情况就是我们三个人同时宣布破产 都还不起钱 所以这些资产这些商场必须要去见价给卖了 这个事件本身我觉得需要引起我们注意 但是现在还没有看到这个事件有任何 扩散性的一些信号 ⏱
然后通过蓬勃的这篇研报 我们来讲一下亚马云 主要是针对AWS这一块 他们认为因为AI这块的强劲需求 AWS在2024年的营收增速将会达到19% 这比现在市场的预期要高出了150个G点 或者1.5% 同时他们也看好亚马逊在AWS这一块的 margin expansion也就是赚钱的能力将会越来越高 从23年30%都不到到24年的34% 然后25年因为他们在资本这一块的投资 所以导致margin这一块非常有可能会和24年的34%持平 但是从一个更长期的角度去看 他们认为营收这一块将会出现加速 同时伴随着margin expansion越来越赚钱 如果这种情况发生的话 这将会是华尔街最喜欢看到的一个故事线 ⏱
当一家公司营收在增加的同时 盈利能力也在增加 这是华尔街最喜欢看到的一个故事线 而且如果我们有关注亚马逊的财报 我们会发现大多数的分析员现在的一个纠结点 或者关注点就是AWS这一块的一个转折点 到底在什么时候 AWS这一块的积压订单其实一直都非常的高 但是因为整个2022年市场相对会比较的平缓 所以AWS这一块的营收增速出现了非常明显的放缓 但是最近这两个季度 我们已经可以看到AWS这一块的增速开始再次回来 彭博他们预期未来从一个长期的角度去看 AWS这一块的margin将可以达到40% 也就是在25年34%的这个基础之上还会有6%的上涨空间 亚马逊在资本性支出这一块的花费体现在AWS上面的资本性支出占比达到了47% ⏱
这是23年的数据24年将会增长到57% 25年将会增长到61% 也就是未来亚马逊在资本性支出这一块的花费 越来越多的这个比例将会花在AWS身上 这也将可以保证比起其他的一些同行 亚马逊有非常大的一个优势 从这张图里我们可以看到2023年的一个数据 如果我们把基建作为服务 infrastructure as a service 从这个角度去出发 整个市场里面亚马逊的市占率达到了47% 排名第二的是微软16% 最后我们来揭晓这家价值公司的答案 麦当劳因为今天正好在社交媒体上 我看到有人说麦当劳今年到现在 位置可能跌了14%15%左右 然后这个跌幅还要持续多久 然后我去看了一下麦当劳的估值 未来三年EPS增速2%9%8% ⏱
是一家非常标准价值股的EPS增速 对应现在的一个PE是在21倍 三年之后的PE是在17.6倍 我个人认为现在21倍的这个PE 是属于一个合理区间里面的一个下边 是属于相对便宜的 如果我们看麦当劳过去24年的这个PE 从00年到15年左右 也就是绿色的这个框框 麦当劳的这个PE基本上是在15倍 至20倍这个区间里面波动 然后在16年到现在为止 基本就是在20倍至25倍这个区间里面波动 现在麦当劳这个PE已经比22年和23年的低位还要低 虽然还没有达到20年的这个水平 但是我个人认为是在一个非常合理并且是在一个相对比较便宜的阶段 如果对价值股感兴趣的一些观众可以关注一下麦当劳 然后从技术面这个角度去出发 ⏱
看一下能不能找到一个比较好的进场点 最后是我们今天的富途木木环节 美国市场现在只需开户且入金1000美金就可以获得15股免费的股票 加上闲置资金可以获得最高年化8.1%的回报 加拿大市场开户且入金就可以领取1888加币的免佣卡和最高100加币的现金奖励 通过转仓可以领取最高1200加币的现金奖励 或者等值的苹果礼品卡 大家如果感兴趣的话 可以在视频的置顶留言里面找到开户的链接 那今天这期内容就到这边 最后各位CEO别忘了留下你们慷慨的点赞 我们下期见 请不吝点赞 订阅 转发 打赏支持明镜与点点栏目 ⏱